期權交易者看好聖誕價格
以太坊期權市場近期出現顯著波動，交易者對聖誕節前突破6,000美元的預期正逐步升溫。根據Coinglass數據顯示，ETH期權未平倉量（Open Interest）近期攀升至45億美元以上，其中行權價位於5,500至6,500美元區間的合約佔比超過60%（來源：Coinglass 2025年5月報告）。這反映出市場對年末漲勢的押注正在累積。另一方面，Put/Call Ratio已回落至0.75左右，低於近期均值0.85，顯示多頭情緒正占上風。交易成本（隱含波動率）在短期與中期合約上分別維持在65%及58%，意味市場對波動性的預期已有所緩和。
鏈上數據揭示資金淨流入走勢
從鏈上觀察，以太坊主網在過去兩週的活躍地址數保持在100萬以上，與4月中旬的70萬低位相比顯著回升（來源：Glassnode）。同時，交易手續費收入日均達到3,200 ETH，顯示網路需求回暖。去中心化交易所（DEX）上，USDC對ETH交易量近七日累計達到25億美元，較上月增長12%，進一步佐證資金進場意願上升。此外，根據Dune Analytics統計，期權做市商賬戶在以太坊合約池中的流動性提供量增加約8%，整體流動性風險溢價有所收窄。
美歐貿易緊張緩解助推風險偏好
近期美國與歐盟在雙邊貿易關稅與科技輸出管制上的緊張有所緩解。根據《彭博》報導，美歐就半導體及高端機械設備達成初步協議，提振全球股市與大宗商品風險資產表現。作為風險資產代表之一，以太坊亦同時受益。CoinShares最新報告指出，上周加密資產基金的淨流入達到2.1億美元，其中主要流入標的是以太坊（來源：CoinShares 2025年5月報告）。宏觀層面，美元指數（DXY）自103點回落至101點區間，緩解了對加密資產的壓力，令後市上漲預期更為明顯。
後續追蹤多項關鍵指標
為了更全面評估價格走勢，投資者可關注以下鏈上及衍生品指標：
1. 大戶轉帳行為
觀察持倉超過1,000 ETH的「鯨魚」地址動態，若凈流出轉向交易所，可能意味短線拋壓。
2. 衍生品資金費率
監測永續合約資金費率是否持續維持正值，若高於0.05%，暗示投機多頭成本高昂。
3. DeFi 總鎖倉量（TVL）
根據DefiLlama，目前以太坊TVL穩定在120億美元左右，若出現明顯下滑，恐影響網路活躍度與需求。
潛在風險與開放式討論
值得注意的是，雖然技術面與宏觀面多頭信號顯著，但潛在監管風險依然存在。美國證券交易委員會（SEC）就加密貨幣ETF的審批進程尚未明朗；同時歐盟的MiCAR法規將於2026年正式生效，可能對加密資產業者提出更嚴格合規要求。此外，若全球市場因突發政治或經濟事件再度動盪，短期波動性或將放大。鏈上研究所邀請您分享：您認為以太坊年底挑戰6,000美元目標有何關鍵變數？歡迎留言討論！
邀請連結: https://www.okx.com/join?channelId=42974376
