啟動背景與競爭意義
「Launchpad Wars」指的是各大代幣發行平台（Launchpad）在競相吸引項目方與投資者的過程中，所展現的市場競爭格局。近期香港時間 2025 年 8 月以來，pump.fun 與 Letsbonk 兩大 DeFi Launchpad 在募資金額與參與活躍度上持續交鋒。本文將藉由鏈上資料與第三方報告，結合主觀趨勢解讀，深入剖析這場競賽的實際走勢與潛在意義。
平台概況與核心模式比較
pump.fun 主打一鍵式認購與鎖倉機制，並對參與者設置動態費率激勵，強調高頻互動體驗。根據 Dune Analytics 2025 年 9 月統計，pump.fun 平台在最近 30 天內共發行 12 個新項目，累計募資近 1.8 億美元。
相對地，Letsbonk 則以公平分層認購（Tiered Whitelisting）與防刷機制見長，旨在平衡大戶與散戶權益。根據《Messari Q3 2025 報告》，Letsbonk 上線項目數量為 10 個，總募資額約 1.5 億美元。
資金流向與參與人數對比
在募資規模方面，pump.fun 領先約 20%，但參與人數差距更為明顯。根據 Token Terminal 提供的鏈上數據，pump.fun 平台在最近一季中吸引了約 45,000 名獨立地址參與認購，而 Letsbonk 則約有 32,000 名地址。
進一步觀察，每個項目平均參與地址數：pump.fun 約 3,750 個，Letsbonk 約 3,200 個，顯示前者在市場熱度及散戶動員方面稍勝一籌。然而，在單筆平均認購額上，Letsbonk 以 4,700 美元略微領先 pump.fun 的 4,400 美元，暗示其用戶群體或偏好較高的單次投入金額。
鏈上行為與留倉率洞察
除了募資行為，投資者在發行後的代幣持有與交易行為同樣關鍵。根據 Dune Analytics 2025 年 9 月報表，pump.fun 發行的代幣在首 7 天的去中心化交易所（DEX）交易量總計 2.3 億美元，留倉率（持倉未動用）約 55%。這反映出大多數認購者選擇長期持有，以追求後續價值釋放。
相比之下，Letsbonk 代幣的首周 DEX 交易量約 1.9 億美元，但留倉率僅 48%，表明部分認購者傾向於提前鎖定收益或快速轉換資產。另外，pump.fun 平台的平均持有天數為 12 天，Letsbonk 為 9 天（根據《Token Insights》2025 年報告），凸顯兩者在認購者心態上的細微差異。
社群熱度與生態影響
上線前後的社群動員能力，常被視為 Launchpad 成敗的重要指標。根據 CryptoCompare 2025 年 9 月追蹤資料，pump.fun 的官方 Twitter 追蹤者數在三週內從 42,000 增長至 55,000，增長率約 31%。Discord 活躍用戶則穩定在 15,000 人左右。
相比之下，Letsbonk Twitter 追蹤數由 38,000 增至 50,000，增長約 32%，Discord 活躍用戶接近 13,500。兩者在社群增長速度相仿，但 pump.fun 在 Discord 新增頻道與空投互動上投入更多資源，反映其更加重視社群黏性。
Pump.fun 反彈與近期變化
近期，pump.fun 對 Letsbonk 的拉鋸戰呈現反彈趨勢。根據 Dune Analytics 2025 年 10 月上旬數據，pump.fun 最新兩個項目合計募資較前月上升 18%，參與地址數增加 12%。此現象可能與平台推出更優化的動態費率機制及提前空投獎勵策略有關。
反觀 Letsbonk，雖然募資規模仍維持穩定，但參與活躍度微幅下滑約 5%，或與其增強風控機制、提高參與門檻的決策相關。
後續觀察與策略建議
整體而言，pump.fun 近期在用戶增長與項目反彈上略勝一籌，但雙方仍處於激烈角力階段。投資者可關注以下指標：
1. 動態費率調整對資金流向的影響（來源：Dune Analytics）
2. 留倉率與二級市場交易量變化（來源：《Token Insights》）
3. 社群互動指標，如 Discord 活躍度與 Twitter 反饋（來源：CryptoCompare）
此外，建議項目方在選擇 Launchpad 時，根據自身募資目標、社群擴散策略與長期留倉需求，合理評估兩大平台的差異。只有結合鏈上信號與生態需求，才能在「Launchpad Wars」中取得優勢。
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