Author: marketingmaster724

ZK 技術成熟拐點 近年來，零知識（ZK）證明系統已進入快速發展期，從理論驗證走向商業化應用。根據 L2Beat 最新數據顯示，截至 2025 年第三季，採用 ZK Rollup 技術的 Layer 2 協議總鎖倉量（TVL）達到 150 億美元，較年初增長逾 70％（來源：L2Beat）。此一趨勢反映出 ZK 證明在效率、成本與安全性三者間逐漸取得平衡，克服早期技術原型的運算瓶頸與高昂費用。加上多家密碼學研究機構與開源社群投入，使得 ZK 編譯器、生態工具鏈與硬體加速方案快速落地，降低整體開發門檻。 ZK 帶動 L2 生態升級 隨著 ZK Rollup 技術成熟，第二層網路（L2）的發展進入新階段。不僅以 zkSync 、StarkNet 等先鋒專案為代表，眾多新一代 L2 方案也紛紛採用 ZK 證明以提升吞吐量與安全性。根據《Messari Q3 2025 報告》，ZK L2 在單筆交易成本與最終性方面相較 Optimistic Rollup 擁有 15％−30％ 的優勢，並可在 2−5 分鐘內生成不可篡改的交易證明，顯著縮短用戶等待時間。此類技術優勢不僅吸引 DeFi 协议遷移，也為 NFT 鑄造、市場交易等場景提供更具競爭力的解決方案。 安全與使用者體驗平衡 傳統 L2 網路常面臨「安全性…

Galaxy 與 Coinbase 合作 鏈上研究所分析師指出，超過 7,500 萬美國 Galaxy 用戶可透過 Samsung Wallet 直接存取 Coinbase One 服務。本次整合標誌著行動裝置與主流交易平台的深度結合，為加密資產入門用戶提供前所未有的便捷體驗。透過內部資料，工程團隊已優化授權流程，降低用戶操作門檻，並強化交易安全性。此舉有望提升日均交易量並促進 Web3 生態的普及。 Samsung Wallet 功能 Samsung Wallet 具備多重安全模組，包括 Samsung Knox 與安全晶片存儲（Secure Enclave），可確保私鑰於本地受保護。鏈上研究所採用 on-chain data 分析顯示，超過 60% 的用戶青睞於手機原生錢包方案。本次與 Coinbase One 整合後，用戶無需額外安裝應用程式，即可在保留多幣種資產錢包的同時，一鍵開啟專業交易體驗。 Coinbase One 優勢 Coinbase One 為高頻交易者及資深投資人量身打造，免收交易手續費並提供 24/7 客服諮詢，涵蓋加密貨幣、DeFi 項目與 NFT 買賣等。鏈上研究所透過 on-chain 交易頻率及戶均持倉數據評估，認為此服務可提升成交深度並減少滑點。對於追求高效率執行與低延遲下單的 Web3 投資者而言，Coinbase One 堪稱一大利器。 市場影響分析 本次合作或將引發鏈上活躍度顯著上升。根據鏈上數據顯示，當手機錢包與交易所深度綁定後，新用戶開戶轉化率可提升約 15%。同時，此整合方案為…

Block Inc. 增持比特幣的背景分析 2025 年第二季，金融服務與支付科技公司 Block Inc.（前身為 Square）再度加碼比特幣投資。截至 2025 年 6 月底，Block Inc. 持有 8,692 枚比特幣（BTC），較第一季末的 8,027 枚增加約 8.3％。此舉延續該公司自 2020 年起以財務資產形式持有 BTC 的策略，凸顯企業對數字黃金地位的長期看法（根據美國證券交易委員會〈Form 10-Q〉2025 年 Q2 申報）。 第二季申報數據詳解 根據 Block Inc. 於 2025 年 8 月向 SEC 提交的 10-Q 報告，期內該公司持有比特幣的帳面價值從 3.24 億美元增加至約 3.52 億美元。第二季購入約 665 枚 BTC，主要透過各大加密交易所現貨市場執行。與此同時，比特幣市價從 39,500 美元上漲至 40,500 美元左右，使未實現收益出現正向變動（根據《Block Inc. 2025 Q2 SEC…

交易員操作回顧 去年夏天，一位Solana生態交易員在TROLL幣價從約0.025美元攀升至0.03美元時大規模拋售，套現約100萬美元。根據Decrypt 2025年8月報導，該筆交易完成後，TROLL價格持續上行，最終峰值接近0.5美元，錯失約3600萬美元紙面利潤。 TROLL價格走勢解析 根據CoinMarketCap數據，自2025年6月至8月，TROLL價格從0.02美元起漲，單月內上漲逾900%。此類極端波動往往源於社群炒作與有限流動性，為高風險高回報特徵。TROLL總市值在高峰時突破8億美元，顯示短期資金湧入效應。 鏈上交易數據顯示 根據Solscan 2025年8月數據，TROLL過去24小時交易額一度超過2億美元，活躍錢包地址數峰值達1.2萬。大額交易主要集中在數十個地址，前10大地址持倉量合計近40%。流動性呈集中分佈，換手率極高，凸顯風險集中在少數大戶。 錯失機會的風險教訓 此案例反映出「恐懼錯失」(FOMO) 與「恐慌拋售」(FUD) 心理對投資決策的干擾。交易員過早變現避免風險，但也因此錯過暴利。鏈上數據能幫助投資者了解大戶行為與流動性熱點，減少盲目跟風或過度保守的操作。 後市觀點與策略 研究者認為，Solana memecoin 市場短期內仍具波動性與機會，但不宜將整體資金集中於單一資產。建議採用多元化配置與分批進出策略，並持續監測鏈上大額交易與流動性變化。對於新興幣種，需設定明確止盈止損點，以控制下行風險。 結論與建議 去年拋售TROLL的案例提示投資者：鏈上數據與社群動態同等重要，需綜合分析再做決策。同時，前車之鑑也提醒大家，過度保守或過度激進都可能錯失最佳機會。建議關注風險管理並結合鏈上訊號，調整資產配置。 邀請連結：立即加入OKX

Pineapple進軍Web3財庫布局 鏈上研究所分析師指出，Fintech創新公司Pineapple近期開始於Injective網路上分批買入INJ代幣，展開總值1億美元的財庫建構計畫。此舉標誌著傳統金融機構與Web3生態進一步融合，並透過鏈上數據驗證其資金調配透明度與去中心信任模式。 購買節奏與鏈上數據解析 根據Etherscan與Injective Explorer的實時監控，Pineapple自2025年10月起以多筆小額埋單方式逐步吸納INJ代幣。目前累計入場金額約2,500萬美元，平均每筆購買規模介於20萬至50萬美元之間。此策略有助於減少市場滑點風險，並透過分散買入提高執行效率。研究團隊基於鏈上地址交互記錄，確認資金主要源自Pineapple旗下合規錢包，並與其此前的USDC收益池配置保持一致。 Injective生態與代幣機制 Injective是一條專注衍生品與去中心化交易所（DEX）的公鏈，其原生代幣INJ具備抵押質押與治理投票功能。Pineapple選擇INJ作為財庫資產之一，主要鑑於其高流動性、市場深度以及對未來跨鏈DeFi衍生品的潛在應用價值。鏈上研究所團隊透過Glassnode與Dune Analytics數據進一步驗證，過去六個月INJ在主要去中心化交易所的日均成交量維持在4,000萬美元以上，符合機構級多樣化投資需求。 財庫策略與風險控管 Pineapple財庫架構分為三大類資產：穩定幣（USDC/USDT）、藍籌平台幣（ETH、INJ）及高收益機會池。研究所評估，將約30%資金配置於INJ，可以兼顧治理參與與二次收益。為降低價格波動帶來的潛在損失，Pineapple同時啟動自動化風險控制智能合約，設定止盈、止損與再平衡參數，每周定期調整持倉比重，並透過Chainlink預言機實時獲取市場價格數據。 市場影響與生態合作機會 此筆大額買入動作一方面提振了Injective生態信心，另一方面也凸顯機構資金正逐步流入Web3領域。鏈上研究所分析師認為，Pineapple或將與Injective基金會及生態項目展開更多合作，包括流動性挖礦、市場擔保金池（insurance pool）等，推動去中心化衍生品市場的深耕與規模擴張。 Web3財庫管理趨勢觀察 從Pineapple案例可見，傳統Fintech業者以鏈上數據為基礎進行投資與風控，已成主流趨勢。未來，更多機構將透過On-chain分析技術，優化財庫組合、提升資本效率與去中心化治理參與度。鏈上研究所將持續追蹤相關動態，並提供專業報告與數據解讀。 立即加入OKX，探索更多Web3投資機會：https://www.okx.com/join?channelId=42974376

前言：IPO 遇上預發行永續合約 傳統 IPO 多以股票承銷與路演模式進行，如今若結合 DeFi 衍生品平臺 Hyperliquid 的預發行永續合約（Perps），將改變資本形成與流動性分配機制。本文將從鏈上市場數據與美國證券法角度，回顧此種混合模式可能引發的機遇與監管挑戰。 機制解析：Hyperliquid 預發行永續合約 Hyperliquid 預發行永續合約允許投資人於標的資產正式掛牌前，以無到期日合約形式交易，多數透過 USDC 結算。根據《Messari Q2 2025 報告》，衍生品市場日均成交量超過 500 億美元，其中永續合約佔比約 60％。Hyperliquid 官方數據顯示，2025 年第二季預發行合約累積交易量已突破 1.2 億美元（根據 Hyperliquid 公告）。此類合約結合即時價格發現與高槓桿特性，有助於在上市首日前釋放潛在定價信息。 假想案例：Figma IPO + Perps 動態 若 Figma IPO 同步在 Hyperliquid 發行預上市永續合約，投資人可在路演期間提前參與多空博弈。根據 Dune Analytics 數據，2025 年 Q3 dYdX 平臺日均未平倉合約金額約為 25 億美元。若 Figma 也引入此類流動性池，預估前兩週開盤交易量可達 5,000 萬至 1 億美元。此舉可以在二級市場正式掛牌前，透過撮合撮量降低首日價格跳動風險，同時吸納全球散戶與機構資金深度參與。 法規挑戰：證券法框架下的衝擊 根據《證券法》第2(a)(1)條，若預發行永續合約被視為未註冊衍生品，可能觸及禁止條款；同時，若將此合約視為證券衍生工具，則須符合…

市場動態：Fed 預期助推加密市場反彈 近期，加密市場風險偏好回升，投資者押注美國聯準會（Fed）將放緩升息步伐。根據《CoinGecko》數據，過去七日加密市場總市值上漲 4.2%，其中 Solana（SOL）上漲 14.3%，領跑主要資產。比特幣（BTC）與以太坊（ETH）分別上漲 6.8% 與 5.5%，顯示多頭格局初顯。 以太 ETF 流出創新高與 BMNR 大額買入 根據《CoinShares》周度資金流報告，過去一周 ETH 相關 ETF 出現累計 3.8 億美元流出，創下歷史高點。與此同時，鏈上監測機構《Glassnode》指出，一個代號 BMNR 的地址在同期間累計買入約 20 萬枚 ETH，規模折合市值約 6.5 億美元，顯示部分大戶趁機吸納長線資產。 Vitalik 提出多維度收費機制革新 以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 最近在官方論壇發布新提案，主張採用「多維度費用結構」以優化網絡資源分配。該機制將根據交易複雜度、區塊容量與網絡擁堵情況動態調整 Gas 費，並引入使用者行為參數，預計可提升用戶體驗與整體吞吐效率。 法規動態：銀行罰則、穩定幣會計與期貨開放 美國監管層面同樣傳出多項進展。據《Reuters》報導，美財政部擬對涉嫌拒絕為加密機構提供銀行服務的金融機構開罰，以遏制歧視行為；同時，SEC 發布穩定幣會計指引，明確了發行人須將受託資產與準備金分別列帳；而 CFTC 主席近日表示，將允許更多加密期貨交易所申請認可，為衍生品市場注入新動能。 生態聚焦：Chainlink 美股數據與穩定幣收益 預言機龍頭 Chainlink 推出「US Equity Data Streams」，為 DeFi 構建者實時提供超過 5,000 隻美股行情數據，促進傳統金融資產與區塊鏈生態交互。同時，Coinbase 及 PayPal…

發佈概述與背景解析 Block 旗下子公司 Square 正式對外宣布，將在其商家收款工具中加入直接的比特幣支付功能。此舉標誌著 Web3 技術與傳統零售支付場景的深度融合，同時為中小型實體商家提供多元化加密貨幣收款管道。Square 先前已透過 Cash App 讓用戶能夠買賣比特幣，現在則將該功能進一步下放至 PoS （Point of Sale）系統，擴大在 B2B 端的應用覆蓋範圍。根據官方數據，截至 2025 年第三季，全球已有超過 30 萬家商店使用 Square 收款設備，而新增比特幣支付選項將進一步強化其生態影響力。 服務機制與流程設計 此項新增比特幣支付功能採用原生鏈上交易模式，並整合了自動換匯與即時結算機制。當消費者選擇比特幣支付時，系統將即刻產生專屬錢包地址，並在交易完成後透過 Oracle 服務取得鏈上確認數據，確保支付真實性與透明度。最終，商家可按設定自動將收到的比特幣轉換為法幣或留存在錢包中。Square 強調，其內建的風險控管模組可實時監測比特幣價格波動，並於超過預設閾值時自動觸發對沖策略，保障商家收益穩定。此設計反映了鏈上數據在金融風險管理方面的核心價值，並凸顯了 Web3 生態對零售端的滲透潛力。 鏈上數據驅動精準風控 專業分析師指出，Square 比特幣支付的落地，正是鏈上數據應用的一大實例。透過智能合約及區塊鏈瀏覽器 API 整合，Square 可即時獲取交易哈希、區塊高度及確認數量，並同步更新商家後台收款狀態。此外，公司亦採用多重簽名錢包（Multisig Wallet）對賬戶進行分層管理，提高私鑰安全性。根據公司內部統計，鏈上數據回溯可覆蓋過去 7 年的交易歷史，並能基於地址標籤實現惡意鏈上行為過濾，進一步提升全系統的合規性與信任度。 AI 訂單工具優化經營效率 除比特幣支付外，Square 也同步推出新一代 AI 訂單系統，幫助中小商家在訂單管理、庫存預測及客戶關係維護等方面達到自動化。該系統透過機器學習模型，結合商家銷售歷史和即時鏈上數據，預測商品需求波動，並生成最佳庫存補貨建議。此工具亦能根據消費者過往購買行為，主動推送個性化促銷方案，有效提升重複購買率。對於已有加密支付需求的商家而言，此 AI 加值服務可進一步完善從收款到客戶運營的全鏈路解決方案。 商家應用案例與效益評估 截至目前，Square 已在美國、加拿大及英國等市場進行小規模測試，涵蓋零售店、餐飲業者及線上電商等場景。測試結果顯示，採用比特幣支付的商家平均新增 8% 的邊際收入，且支付結算時間從傳統信用卡的 1～3 天縮短至數分鐘內。位於紐約市的一家咖啡館經營者表示，自從引入加密支付後，吸引了更多數位資產持有者光顧，同時透過 AI…

鏈上研究所觀點 鏈上研究所認為，專注於受監管代幣化證券領域的 Ondo Finance，此次透過收購 Oasis Pro，快速鞏固了監管牌照及技術基礎。這種「買而非建」的策略，一方面降低了進入市場的時間成本，另一方面彰顯了 Ondo Finance 在美國市場的策略野心。投資者可持續關注該平台於合規合併後，在去中心化與法幣結算之間的平衡表現。未來數月，若能如期推動多鏈互操作與行為分析功能，將進一步提升其生態系統的可信度與流動性。 邀請連結: https://www.okx.com/join?channelId=42974376

案件背景與核心爭議 鏈上研究所分析師指出，Roman Storm（本名 Alexey Pertsev）因協助開發、維護與推廣混幣工具 Tornado Cash，遭美國司法部（DOJ）以洗錢及違反外國資產控制法（OFAC）等罪名起訴。Tornado Cash 自 2019 年上線以來，透過智能合約實現用戶資金混合，隱匿交易來源與去向。檢方主張該平台助長非法資金流動，並指控開源程式碼等同犯罪工具。辯方則強調程式碼屬於「言論」或「出版物」，受第一修正案保障，且 Storm 並非直接參與非法轉帳。 起訴進程與關鍵時刻 2022 年 8 月，美國監管機構首次將 Tornado Cash 列入制裁名單，指其涉案資金逾 10 億美元。隨後，2023 年 8 月，美國司法部對 Roman Storm 等相關人員正式提出刑事起訴。至 2024 年底，Storm 遭取保候審，並接受持續的電子監視。2025 年初，法庭針對辯駁動議舉行聽證，成為本案重要里程碑。辯方提交動議時強調，Storm 所涉貢獻為純粹的技術或社群協作行為，並非具體犯罪行為的幫凶。 開源程式碼是否受第一修正案保護？ 辯方主要論點在於「程式碼即言論」（code as speech）。根據美國最高法院早期判決，出版物、地圖等有助於活動的參考資料受第一修正案保障。Tornado Cash 的智能合約屬於開源程式碼，其源碼在 GitHub 上公開，任何開發者均可自由檢視、分叉或修正。辯方主張，若將程式碼定性為犯罪工具，將開創危險先例，衝擊全球開源生態與技術創新。專家分析，若法院支持此論點，可能成為開源領域里程碑式判決。 美國司法部的立場與反駁 美國司法部代表強調，Tornado Cash 的運作機制不僅是技術展示，而是專門為匿名化資金交易而設計。檢方援引多起利用該平台進行洗錢、資助犯罪的案例，並提出鏈上數據顯示自制裁後仍有大量資金流入相關合約地址。對比一般開源工具的多元用途，檢方認為 Tornado Cash 主要服務非法使用者，而 Storm 作為核心貢獻者，難以與無辜軟體維護者等同。 業界與法律社群的回響 本案一經公開，即引起加密貨幣社群與法律界高度關注。非營利組織電子前哨基金會（EFF）與公民自由聯盟（ACLU）等先後提交法庭之友意見書（amicus brief），支持程式碼保護論點。他們指出，程式碼本質上為表達思想的載體，亦受言論自由保障。此外，多位知名法學教授與公職律師發表評論，呼籲聯邦法庭在確保公共安全與維護憲法保護之間取得平衡。 案件對加密貨幣生態的潛在影響…