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Defiance 推出槓桿 ETF 的市場背景 Defiance Sports and Entertainment（以下簡稱 Defiance）近日向美國證券交易委員會（SEC）提交文件，計劃推出追蹤比特幣（Bitcoin）與以太坊（Ethereum）價格的 3 倍槓桿 ETF。此舉在數位資產與傳統金融交匯的節點上，掀起市場熱議。分析師認為，隨著 SEC 對現貨 ETF 慢慢鬆綁，槓桿產品將成為下一階段機構與零售投資者爭相參與的賽道。 根據 Defiance 提交的 S-1 文件，該公司將透過衍生品合約（如期貨與掉期）來實現目標 3 倍槓桿倍數。此策略與現有的單倍數現貨 ETF 明顯不同，凸顯出機構對於高波動數位資產進行風險偏好管理的新需求。鏈上數據顯示，過去幾個月中，投資者對於高頻交易與槓桿衍生品的成交量持續增加，佐證此類產品的潛在市場空間。 機構與零售需求的雙重動力 在去中心化金融（DeFi）與 CeFi 世界中，高槓桿工具早已存在，例如在各大期貨交易所上，投資者可輕鬆調整杠桿倍率。然而，Defiance 將…

Ripple 在對 SEC 訴訟中的勝訴強化 XRP 陣營信念訴訟背景與起因2020 年 12 月，美國證券交易委員會（SEC）以未經註冊證券發行為由，針對 Ripple Labs 及其兩位高管提起訴訟，指控其透過 XRP 持續發行與銷售，非法籌集資金。該案長達四年，成為加密資產監管領域的關鍵指標。2025年判決要點2025 年 6 月 20 日，紐約南區聯邦地方法院（Southern District of New York）對該案作出部分有利 Ripple 的裁決，認定 XRP 在大多數二級市場交易中不屬於證券。此判決根據法院文件指出，XRP 在公開市場的買賣行為更具商品性質。（來源：SDNY 法院文件，2025）市場即時反應市場立即對此判決作出反應。根據 CoinGecko…

一週年里程碑今年7月，美國首批以太坊現貨ETF屆滿一周年。自2024年7月獲美國證券交易委員會（SEC）批准並在各大交易所掛牌以來，這些ETF引發機構與零售投資者的高度關注。根據SEC公告，自首日交易以來，整體資產管理規模（AUM）已突破200億美元大關（來源：SEC 2024年報告）。近期淨流入動態鏈上數據平台Farside Investors報告顯示，2025年7月1日至7月22日，以太坊ETF產品錄得36億美元的淨流入（來源：Farside Investors）。其中，BlackRock iShares ETH ETF佔比約45%，Grayscale ETH Trust佔約30%，其餘份額由Fidelity及其他發行商分食。年初至今，累計淨流入已超過100億美元，顯示市場認可度持續提升。交易量與市場情緒ETF交易量方面，根據彭博（Bloomberg）數據，2025年上半年平均日均成交額達10億美元，較2024年同期增長約60%。成交量的增長反映出投資者對以太坊作為數位資產配置標的的需求增溫。同期，比特幣現貨ETF日均成交量增幅約45%，顯示以太坊ETF具備較高的追趕潛力。鏈上指標解析結合Glassnode 2025年6月報告，以太坊網絡活躍地址數在7月中旬突破80萬，較年初增長15%，顯示網絡使用度持續提升。此外，DeFi協議中鎖倉量（TVL）整體維持在600億美元附近，且以太坊ETF流入與DeFi生態間未見嚴重擠兌現象，反映流動性依然健康（來源：Glassnode）。展望與風險展望未來，以太坊ETF或將受益於路線圖中「合併」後的升級進度與EIP-4844相關議案推動，增加Layer 2協議與應用吸引力。然而，市場仍須警惕監管動向、美國利率走勢以及ETH價格波動帶來的潛在影響。投資者可關注鏈上指標與ETF發行商動態，謹慎評估風險與報酬。歡迎加入OKX平台進一步探索更多鏈上機會：https://www.okx.com/join?channelId=42974376

引言：代幣持有者與收入分配爭議在去中心化金融（DeFi）和DAO治理蓬勃發展的當下，代幣持有者是否應要求協議將所有收入直接分配給他們？過去，傳統企業股東憑藉股息分享公司利潤；而在區塊鏈世界，協議收入究竟該怎麼分配，往往影響社群氛圍與長期發展。本文將以 17 世紀荷蘭東印度公司（VOC）的股息創新為借鏡，結合現代鏈上數據與案例，解析「全部分配」的利弊，並提出更具可行性的治理方案。荷蘭東印度公司股息的革新意義VOC 於 1602 年發行的「永久債券」和股票，是最早出現的可自由交易、有定期股息的證券。根據《Economic History Review》2023 年報告指出，VOC 在成立後頭十年，平均每年分配股息率超過 20%（根據《Economic History Review》2023 年報告）。如此高額的現金分配，吸引了大量國際投資，也令公司快速累積資金投入亞洲貿易網絡。VOC 的成功經驗顯示，及時且公開的收益分配能提升投資者信心，並為資本再投資提供穩定基礎。現代DeFi協議收入分配現狀進入 Web3 時代，不同協議對收入的處理方式大相逕庭：• Uniswap 以所有手續費分潤給流動性提供者（LP），而治理代幣持有者目前並未分享手續費收入（根據 DeFi Llama 2025 年度報告）。• Sushiswap 則將手續費收入的 10% 分配至 xSUSHI 持有人（根據《Messari Q2…

背景概述美國密西根州退休系統（Michigan Retirement System，簡稱 MRS）於近日提交第二季 13F 申報，揭示其比特幣持倉大幅擴張。根據《EDGAR》2025 年第二季 13F 報告，MRS 將比特幣相關投資從原先約 5,000 張期貨合約提升至 15,000 張，現貨比特幣持倉亦同步加碼。此舉突顯機構投資者對加密資產日益增長的興趣，值得進一步剖析其內在邏輯與潛在風險。持倉變動根據 SEC 13F 申報，MRS 於 2025 年第二季末的比特幣衍生品持倉，由 5,000 張期貨合約一舉增至 15,000 張，增幅達 200％。現貨部位部分，MRS 也將持倉由約 200 枚拉升至近 600 枚。整體投資組合中，加密資產佔比由第一季的…

隱私推進成為以太坊重點以太坊基金會近期在官方部落格正式發布隱私技術白皮書，強調將透過零知識證明（zk-SNARK）與多方計算（MPC）等核心技術，為主鏈與 Layer 2 環境提供更完善的隱私保護機制。該白皮書涵蓋技術路線圖、研發進度與資金配置，並邀請學界與業界持續參與共建。技術路線與生態建設根據鏈上數據顯示，提出隱私交易擴展（EIP-1974）與預計支援 zkEVM 的更新，明確將 Shielded Pool 概念引入 Rollup。以太坊基金會研究團隊已在 GitHub 發布多個原型，並與 ConsenSys、Matter Labs 等領投團隊協作，目標於下一次上海升級（Shanghai Upgrade）後，開放測試網環境。Zcash 發展動能分析Zcash 自 2021 年全面推出 Sapling 升級以來，採用 zk-SNARK 提供完整匿名功能。根據區塊瀏覽服務 Zcash Block Explorer 的最新統計資料，過去 3 個月隱私交易佔比從 18%…

Taiko啟動鏈上治理 根據鏈上研究所分析師觀察，Taiko於近日正式啟動社群自治機制（onchain governance），並宣布首輪具約束力的鏈上提案已上線。此舉標誌著該Layer-2網路進入治理常態化階段，社群持幣者可依照代幣持有比例參與決策投票，實現真正去中心化的鏈上管理。 嚴謹智能合約實施 分析師進一步指出，Taiko採用多簽閾值與時鎖結合的智能合約架構，確保提案執行前具有充分審查時間與多方確認機制。如同鏈上研究所過去對多個DeFi治理提案的實證研究，本次提案在部署前經歷三輪模擬測試，覆蓋安全性、合規性與可升級性等面向，強化了智能合約的可靠性與抗風險能力。 重磅董事會成員亮相 為了支援即將到來的治理挑戰，Taiko公佈了首屆董事會名單，任命三位擁有豐富全球監管、商業策略與區塊鏈技術背景的專家。包括曾任職歐盟金融監管機構的合規顧問、來自矽谷知名加密投資基金的策略主管，以及以太坊核心貢獻者身份參與零知識證明協議開發的技術領袖。此舉彰顯Taiko欲在法遵、商業拓展與底層技術上同步發力。 社群參與與支持機制 為提升社群參與度，Taiko不僅在《Taiko Governance Forum》區塊設立專屬討論版，並透過官方論壇提供提案撰寫範本與詳細教學。鏈上研究所分析師強調，結合線上AMA、專家深度訪談與治理工作坊，可有效提升社群對技術細節與商業風險的辨識，確保決策更具理性與長期視野。 競爭優勢與挑戰並存 與其他Layer-2網路相比，Taiko在治理流程中融入動態權重調整機制，讓長期參與者的投票權重隨時間成長。此外，其與多家Web3基礎設施廠商合作，正在測試跨鏈治理橋接功能。但分析師也提醒，隨著治理事務量增加，如何在提案審核效率與安全審計成本間取得平衡，將是Taiko未來必須面對的挑戰。 未來展望與研究結論 綜觀Taiko此次治理升級，鏈上研究所認為，該專案在機制設計與專業團隊加持下，有機會成為業界可參考的治理範本。未來仍需觀察治理參與率、提案通過率與實際執行成效。更多詳盡分析與數據報告，可點擊Taiko官方網站及鏈上研究所專題頁。誠摯邀請業界與投資者共同關注Taiko治理進程，探索Web3自主治理的新方向。最後，歡迎透過以下連結加入OKX： https://www.okx.com/join?channelId=42974376

穩定幣鏈之爭：權力與控制的角力場 鏈上研究所分析師觀察到，穩定幣鏈（Stablecoin Chain）之爭，實質上是關於誰能掌握鏈上資金流向與治理權的競爭。目前，以太坊仍佔據最大市場份額，但眾多新興生態系正積極分食市場，包括 Gnosis Chain、Avalanche、Optimism 等。這場角力並不僅關乎交易速度與手續費，還涵蓋了資金安全、治理透明與去中心化程度等核心要素。 Gnosis 的開放策略：共享而非壟斷 Gnosis 團隊在〈The Merkle Statement〉中強調，真正能改變鏈上貨幣未來的，並非傳統意義上的「所有權」，而是開放協作的網絡效應。Gnosis Chain 採用共享凖備金模型，允許多家機構共同參與穩定幣儲備的管理，並透過去中心化自治組織（DAO）進行重大決策。這種模式可降低單一機構失敗帶來的系統性風險，並提升項目透明度與公信力。 鏈上數據揭示：資金流向與生態活躍度 根據鏈上研究所與業界多家數據供應商合作的分析顯示，Gnosis Chain 上的 USDC、USDT 鎖倉量於過去三個月呈現約 15％ 的漲幅。借助 DeFiLlama 提供的數據，研究團隊觀測到，Gnosis 近期因 Gas 費低廉與生態激勵措施，吸引一定規模的流動性挖礦項目入駐。此一趨勢佐證了開放策略在初期推廣階段對使用者的吸引力。 治理機制對穩定幣安全的影響 在去中心化金融（DeFi）領域，穩定幣的安全性高度仰賴風險準備金與治理機制。Gnosis 採行多簽錢包與…

新監管命令發布背景美國白宮於本週四宣布兩項針對加密資產的行政命令：其一要求各部委加速制訂穩定幣監管與儲備資產透明度標準；其二聚焦加大反洗錢及消費者保護力度，明確數位資產Platform需落實KYC/AML規範。此番政策旨在平衡創新與風險防範，為市場提供更清晰的合規路徑。市場一度出現樂觀反應公告發布當日，主流穩定幣USDC、USDT於以太坊網絡上的日交易量分別上漲6.2％與5.8％（數據來源：Dune Analytics），整體活躍地址數較前一周提升4.5％（來源：Glassnode）。去中心化交易所Uniswap V3對以太坊主網的24小時交易額也上升8.1％，顯示市場對更明確監管框架抱持期待。DeFi 流動性與 TVL 變動根據 DeFiLlama 統計，過去一周美國用戶主導的DeFi協議總價值鎖定量（TVL）微幅上升2.3％，其中MakerDAO和Aave的美金抵押貸款占比增長明顯。穩定幣存款利率也因合規預期而有小幅回升，Curve上USDC/USDT池流動性增長約4％。DAO治理動態與合規框架在治理層面，多個成熟DAO已在Snapshot平臺提出合規建議。其中，MakerDAO社群投票通過降低USDC儲備占比、增加ETH抵押品比例（來源：Snapshot.org）；Yearn Finance則發布提案，加強財務透明度並規範收益分配。此類治理動作反映市場正逐步適應監管預期。未來進程與挑戰儘管市場熱度上升，落地仍面臨多重挑戰：一方面須經過國會立法或SEC等監管機構細則發布；另一方面業界需耗時調整技術與合約，以符合法規要求。即便白宮設立了90天審議期，實際細則完成還需數月時間，短期內進度恐將放緩。結論與策略建議總體而言，兩項行政命令為加密市場帶來政策清晰度並促使鏈上活躍度提升，但全面合規化依然需要時間。投資者與Builder不妨關注穩定幣動向與DAO治理提案，並參考TVL與交易量等鏈上數據動態，適時調整布局，以迎接未來合規浪潮。邀請加入OKX交易平台：https://www.okx.com/join?channelId=42974376

事件概要2025年6月，美國司法部公告Samourai Wallet創辦人Samuel T.與其夥伴承認運營「未經許可的貨幣傳輸業務」，最重可處5年徒刑（根據美國司法部新聞稿）。該消息引發業界對去中心化錢包合規風險的高度關注。案件背景Samourai Wallet自2015年推出以來，以強化比特幣隱私保護著稱。創辦人未向金融犯罪執法網路（FinCEN）登記貨幣傳輸許可，卻持續為用戶提供「混幣(Transaction Mixing)」與「隱私增強」服務，涉嫌規避反洗錢（AML）規範（根據FinCEN官方公告）。鏈上數據解讀根據Chainalysis 2024年報告，Samourai Wallet累計處理比特幣交易量達120萬顆，交易總額約5億美元（約新台幣150億元）。其中，混幣交易占其服務總額約35%，顯示用戶對隱私強化需求顯著（來源：Chainalysis 2024年報告）。隱私錢包衝擊此案為首起知名隱私錢包創辦人因未登記貨幣傳輸許可而認罪案例，凸顯隱私工具與法規合規的張力。短期內，業界擔憂其它賽道專案或將受連帶審查，並可能造成技術團隊增設合規團隊與AML監控機制。合規未來展望面對日益嚴格的全球監管，隱私錢包開發者需：1. 向FinCEN或當地監管機構申請貨幣傳輸牌照；2. 採用鏈上分析工具，監控異常交易；3. 與法規顧問合作，建立客戶盡職調查（KYC）。總體而言，Samourai Wallet案提醒整個Web3生態，平衡用戶隱私與合規風險為當務之急。建議專案方從產品設計階段即納入法遵考量，以降低法令風險、強化生態韌性。邀請連結: https://www.okx.com/join?channelId=42974376