新聞概要
近期，全球最大加密交易所 Binance 宣布與西班牙銀行巨頭 BBVA 建立合作，將部分客戶抵押資產移出交易所鏈上管理，採取場外（off-exchange）機制保管。此舉旨在強化交易所風險管理，同時符合日益嚴格的監管要求。根據 Binance 官方新聞稿指出，此合作將優先支援歐洲客戶，並計畫逐步擴展至其他地區。
根據《Binance》2025年8月新聞稿，首批轉出資產規模約為5億美元，涵蓋穩定幣及主要公鏈代幣。
場外抵押意義解析
從風險管理角度來看，將抵押資產場外保管可降低單一交易所鏈上錢包遭駭風險。根據《Chainalysis》2024年年報顯示，加密交易所熱錢包遭受攻擊的平均損失金額達1.2億美元，風險不容小覷。Binance 與 BBVA 合作後，客戶抵押資產將由 BBVA 銀行託管，並定期由第三方審計機構如 PwC 驗證，確保帳面資產與實際儲備一致性。這種「資產隔離＋銀行級審計」機制，提升了用戶資產安全保障，也有助於增進機構投資者的信心。
合規與監管考量
全球各大監管機構對加密交易所的監督日益嚴格，《歐盟市場濫用條例》（MAR）及《加密資產市場法案》（MiCA）已於2025年生效。根據《MiCA》規定，交易所需在本地監管機構註冊並提交資產儲備報告。Binance 與 BBVA 的場外保管模式，可協助 Binance 更快取得歐盟牌照，並符合「資產與負債隔離」要求。BBVA 作為歐盟重要系統性銀行，在合規程序及反洗錢（AML）上具備豐富經驗，為 Binance 打開了合規大門。
對 DeFi 與鏈上生態影響
場外保管雖提升了安全性，但也減少了鏈上資金流動性。短期內，部分用戶可能將穩定幣等抵押資產自 DeFi 平台撤出，回歸場外託管；根據《DeFi Llama》數據，截至2025年8月底，穩定幣在場外託管機制啟動後的兩週內，DeFi 鎖倉量（TVL）約下滑3.5%。然而，從長期來看，若場外保管能顯著提升機構資金進場意願，或促使更多大型資金逐步透過 DeFi 鏈上借貸及抵押服務。由於BBVA提供的資產審計報告將透明且定期發佈，機構投資者或對 DeFi 領域持續加碼。
投資者與 Builder 關鍵影響
對 25–35歲的深度研究型投資者而言，此合作彰顯大型機構正加速佈局 Web3 市場。投資者應關注場外保管模式對流動性、收益率及風險的整體影響，並審慎評估不同抵押標的的風險溢價。對於 Builder 團隊而言，暫時鎖定流動性雖是挑戰，但也催生了「合規金融基礎設施」的創新空間，可開發搭配場外託管的 DeFi 產品，如受託貸款協議、多方簽名橋接服務等，以迎合機構用戶需求。
結論與未來展望
Binance 與 BBVA 的合作，不僅在監管及資安層面樹立新標桿，也可能成為大型交易所與傳統金融機構跨界合作的範本。未來可關注以下三大維度：一、場外保管資產規模擴張速度；二、歐盟監管牌照進展；三、DeFi 鎖倉量與流動性變化。此合作若能穩健落地，將助力 Web3 生態迎來更多機構資金，並加速 DeFi 與傳統金融的融合。