Q2營收下滑與數據分析
Coinbase於2025年第二季營收報1.1億美元，較去年同期下滑約15％。根據Coinbase官方財報顯示，交易手續費收入為7,500萬美元，佔整體營收約68％（來源：Coinbase Q2 2025 財報）。受加密市場波動影響，平台交易活躍度出現疲弱，營收成長動能因此受限。
用戶活躍度與鏈上訊號
鏈上數據顯示，2025年第二季活躍錢包地址平均每日21萬個，較第一季減少約8％（來源：Glassnode）。同時，DeFiLlama指出，去中心化交易所（DEX）第二季總交易量達190億美元，月均約63億美元，年增12％，意味散戶資金仍聚焦流動性挖礦和去中心化借貸。
代幣化股票「Everything Exchange」
執行長Brian Armstrong提出「Everything Exchange」願景，計畫於新監管環境下推出代幣化股票交易服務。他表示，透過將傳統股票以ERC-20形式上鏈，可提升交易效率與流動性，並滿足投資人對24/7交易的需求（來源：Coinbase官網聲明）。
監管新環境下的機遇
美國證監會（SEC）強化對加密資產的監管，使交易所必須更嚴格遵守投資者保護規範。Coinbase已於2025年5月向SEC提交Form 1-A豁免申請，希望在符合Reg A+條款下發行代幣化證券。此舉能降低合規成本，並透過合格投資人機制吸引機構資金。
與市場趨勢對照
根據《Messari Q2 2025報告》，全球代幣化證券市場規模已突破500億美元，並預估至2026年增長超過5倍。與此同時，以太坊二層網路交易費用持續走低，平均每筆交易成本約1.2美元，有助於降低跨資產交易摩擦（來源：LayerZero數據）。
結論：未來展望
儘管Coinbase第二季營收面臨下滑壓力，鏈上交易量與活躍用戶依舊維持相對穩定，顯示市場需求並未消退。「Everything Exchange」的代幣化股票布局，若能順利取得監管批准，將為平台帶來全新交易流，並強化其作為「一站式交易所」的競爭優勢。投資人可透過持續觀察鏈上地址增長率與交易量變化，評估新產品落地後對平台業務的拉動效果。
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