事件背景與 Operation Chokepoint 2.0 定義
Operation Chokepoint 2.0 是由美國聯邦存款保險公司（FDIC）牽頭，並與其他監管機構協同推動的監管行動，旨在加強對金融機構風險管理與合規審查。此行動繼承了 2013 年由美國消費者金融保護局（CFPB）及司法部發起的 Operation Chokepoint，擴大了對銀行客戶類型及交易活動的追蹤與披露要求。
監管方在 Operation Chokepoint 2.0 中，要求銀行提供與虛擬資產相關的客戶資料與交易紀錄，並審核其風險指標，以防範洗錢與資金外流風險。此舉引發數家加密交易所與支付機構高度關注。
Coinbase 與 FDIC 爭議來龍去脈
美國大型加密貨幣交易所 Coinbase 近期在致美國參議院的書面證詞中，公開指控 FDIC 在 Operation Chokepoint 2.0 的訊息披露過程中，採取不配合態度，並拒絕回應多次傳喚文件及證人出庭要求。Coinbase 稱此舉嚴重影響了監管透明度，並削弱了市場對加密金融創新的信心。
根據 Coinbase 提供的證據顯示，FDIC 至今尚未完整回覆關於「加密資產風險評估模型」的設計依據及審查結果，雙方溝通多次陷入膠著。Coinbase 強調，監管應以資料驅動為本，並允許市場在明確規則下運作。
鏈上數據揭示 USDC 流動趨勢
此次爭議引發市場對美元穩定幣 USDC 的關注度攀升。根據《Nansen》平台數據，截至 2025 年 6 月底，USDC 在以太坊上的日均轉帳量達到 85 億美元，較 2025 年第一季增長 12%（來源：Nansen 鏈上報告）。
此外，《CoinGecko》統計顯示，Coinbase 錢包地址在過去 30 天內淨流出 USDC 約 3.2 億美元，反映部分用戶在監管不確定性下選擇調整資產配置（來源：CoinGecko 數據）。然而，USDC 在其他公鏈（如 Solana、Polygon）的鎖倉量同步呈現微幅上升，顯示資金分散效應正在顯現。
對 DeFi 生態及市場情緒影響
從 DeFi 生態角度觀察，《DeFi Llama》統計指出，6 月底全球總鎖倉量（TVL）約為 1.85 兆美元，較 5 月小幅下滑 1.7%（來源：DeFi Llama）。其中，USDC 為主要流動性穩定幣，其 TVL 仍保持約 3800 億美元。
社群情緒方面，根據《Santiment》監測，6 月以來提及 FDIC 相關話題的正負面語調指標波動劇烈，負面情緒佔比一度上升至 42%，較月初增長 15%。此波情緒波動加劇了短期 DeFi 池的流動性調整，部分去中心化交易所（DEX）也出現手續費上揚現象。
結論與後市觀察
Coinbase 與 FDIC 在 Operation Chokepoint 2.0 上的爭議，凸顯監管與加密市場間的信任鴻溝。鏈上數據顯示，儘管 USDC 流動性短期受影響，但市場資金正透過多鏈路徑進行再分配，DeFi 生態整體韌性依舊可觀。
後續建議市場參與者持續關注關鍵鏈上指標，包括 USDC 流入流出動態、DeFi TVL 變化及 DEX 交易費率走勢。此外，對於監管政策的最新進展，應優先檢視官方披露文件，避免因資訊不對稱造成資產錯配風險。