公眾公司加密資產持有概況
隨著主流機構對加密資產的興趣持續攀升，部分上市公司已將比特幣納入企業財報，形成「比特幣財報」新趨勢。根據《Messari Q2 2025 報告》，至 2025 年第二季末，全球共有超過 20 家公眾公司公開其加密資產持倉，其中 MicroStrategy 與 Marathon Digital 位居前二，合計持有逾 247,000 枚 BTC。此次，《鏈上研究所》透過鏈上數據與企業公告，聚焦近期躍升至第三名的比特幣礦商 Bit Mining，梳理其布局並提供研究者觀點。
前兩大持倉者布局解析
MicroStrategy 自 2020 年首度將比特幣納入資產組合後，積極加碼，目前持有約 158,400 枚 BTC（約 92 億美元），成為公眾公司最大比特幣持有者。Marathon Digital 緊隨其後，憑藉自有挖礦產能，截至 2025 年第二季末掌握約 88,700 枚 BTC（約 51 億美元）（根據《Messari Q2 2025 報告》）。兩者皆以財報公告與股東會議揭露持倉，並深度耦合公司策略與加密資產表現。
Bit Mining 躍升第三的重要因素
Bit Mining 作為港交所上市的比特幣礦商，以硬體擴張與電力優化為核心競爭力。2025 年第一季，公司新增約 5,000 臺礦機，並簽署 200MW 綠電供應協議，鏈上資產淨增至約 65,000 枚 BTC（約 37 億美元）（根據《Messari Q2 2025 報告》與官方公告）。這使其在公眾公司排名中，僅次於 MicroStrategy 與 Marathon，成為第三大持倉者。
鏈上數據洞察與風險觀點
從鏈上數據觀察，Bit Mining 的礦池收入增速與 BTC 轉移頻率保持穩定。根據 Glassnode 指標顯示，該公司的礦機貢獻了全球約 3.2% 的區塊產出；另 Open Interest 在公司公告後呈現小幅拉升，顯示市場對其後續走勢抱持觀望態度。研究者認為，此布局有助分散企業風險，但需留意挖礦難度與電費波動對盈利的潛在影響。
後續展望與策略建議
展望未來，Bit Mining 若能持續擴充綠電比例並優化礦機能效，將有助降低營運成本。此外，若配合定期財報揭露鏈上持倉動態，將進一步提升投資者信心。從「公眾公司加密資產」的演進脈絡來看，財報透明度、資本市場反應與鏈上訊號三者缺一不可。投資或研究者可持續關注相關報告與鏈上指標變化，掌握後續趨勢。
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