背景：Paxos與穩定幣業務概述
Paxos為美國加密資產託管商，發行包括BUSD與PxUSD等多種穩定幣。自2023年起，Paxos成為首批受紐約州金融服務署（NYDFS）監管的穩定幣發行機構之一。2024年初，Paxos因BUSD業務被迫調整，對全球穩定幣生態造成一定影響。
國家信託執照申請要點
2025年6月，Paxos向美國貨幣監理署（OCC）遞交《National Trust Charter》申請，旨在獲得全國性信託執照。此執照可擴大其受監管信託業務範圍，並允許Paxos在更多州直接發行穩定幣及託管加密資產。申請文檔中強調資本充足率與風險控管機制。
美國監管趨勢影響
近年美國多部門協同推進加密監管框架。根據《CryptoCompare》2025年5月報告，穩定幣日均交易量達1.2兆美元，佔加密市場總量約15%。OCC推動全國信託執照政策，意味著未來穩定幣發行將更趨集中於符合高標準監管的機構。
市場與資金流動反應
鏈上數據顯示，Paxos旗下PxUSD在申請消息公布後24小時內，日交易量增幅15％，市值小幅上升至4.8億美元（來源：Glassnode，2025年6月）。相較之下，其他主要穩定幣如USDT與USDC並未出現顯著波動，顯示投資者對Paxos的合規進程抱以審慎樂觀態度。
其他業者動向
除Paxos外，Circle與Coinbase也在研議類似信託或銀行執照申請。Circle早前已獲得愛爾蘭電子貨幣執照，並積極與美國多州監管機構對接；Coinbase則於2025年Q1提出白皮書，探討建立獨立信託子公司以發行穩定幣。
對DeFi生態的意涵
若更多發行方取得國家信託執照，DeFi對穩定幣的合規依賴將進一步提升。監管合規可降低流動性風險，但也可能帶來集中化治理挑戰。研究者需觀察資產跨鏈互操作與監管節點之間的平衡。
結論：監管與機遇並存
Paxos申請國家信託執照反映出穩定幣市場對合規依循的迫切需求，也顯示出美國監管機構在加密資產領域的政策收斂趨勢。投資者與Builder宜密切關注信託執照批件進度及OCC進一步指引，做好風險管控與策略布局。
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