Prop AMMs 的演進與應用場景
在去中心化交易市場中，Prop AMMs（專屬自動做市商）代表了一種新興流動性提供模式。鏈上研究所觀測到，與傳統 V2 AMM 相比，Prop AMMs 允許協議設計者或資本方微調參數、動態排程資金並施行風險控制。以某些高凈值資金管理機構為例，其能透過定製化的做市策略，鎖定波動性較低的交易對或透過合約程式化緊急清算條款，有效降低無常損失風險。根據鏈上數據顯示，截至 2024 年第一季，Prop AMMs 在整體去中心化交易量中占比已從 5％提升至 12％，顯示出專屬流動性解決方案的需求日益攀升。
聚合者大戰：市場份額與競爭格局
DEX 聚合器旨在整合多個交易平台的流動性，以優化用戶交易成本與滑點。目前市場上的主要聚合者包括 1inch、Paraswap、Matcha、The Graph 等；同時出現新一代跨鏈聚合器如 OpenOcean 與 Li.Fi。根據 DeFiLlama 數據，截至 2024 年 6 月，1inch 和 Paraswap 的市場份額分別為 31％ 與 18％。鏈上研究所通過分析路由交易樣本發現，1inch 採用多路徑拆單的優勢明顯，但 Paraswap 透過動態燃料補貼策略吸引新用戶速度更快。由此可見，聚合者大戰不僅是路由效率之爭，更涉及用戶激勵與跨鏈橋接方案的深化競賽。
Solana REV 營收驟降之主因
Solana 在 2023 年曾以千萬美元級別的月度網絡收入（REV）聞名，然而 2024 年一季的網絡收入急劇下探至約 60 萬美元，跌幅逾 90％。鏈上研究所從多個維度展開研究：首先，穩定幣交易量下滑，佔 Solana 手續費收入的近半比重。其次，Layer 2 專案及以太坊側鏈競品的興起，分流了原有確權資產生態。此外，部分高頻交易機構由於對 Solana 網絡復雜度、安全事件的擔憂，紛紛調整做市策略，導致整體用戶活躍度與交易手續費大幅下降。
衍生出發機會與風險評估
營收驟降對 Solana 生態固然構成壓力，但同時也為開發者、流動性提供者創造了切入良機。鏈上研究所認為，當前可關注三大方向：其一，開發高效風險管理的 Prop AMMs 專案，以吸引機構資金重返 Solana 網絡；其二，結合聚合器技術與去中心化借貸市場，開拓新的資金池互動模式；其三，加速推出以用戶體驗為核心的 DApp，並透過資助計畫與協議自治，提高用戶黏性。當然，投資者也需評估網絡安全性、持續補貼負擔與系統性風險，以避免短期熱度過後回吐現象。
多鏈時代的協同策略
面對跨鏈與聚合者的激烈競爭，Solana 可借鏡以太坊生態的橋接與 Rollup 規模化經驗。鏈上研究所觀察到，多條 L2 與 Sidechain 正在嘗試與 Solana 打通資金與資訊流，並研發跨鏈流動性池。如 Portal 與 Wormhole 等協議，已在測試網中完成上百萬美元規模的資產轉移。這種多鏈策略將有助於分攤交易負荷、擴大用戶群體，並透過聚合者橋接優化資產路由效率。
結論：從數據洞察尋求增長動能
總結而言，Prop AMMs、聚合者大戰與 Solana REV 驟降三者間存在緊密關聯：前者代表流動性深度的新格局，後兩者則交織在市場競爭與生態增長挑戰中。鏈上數據顯示，只有在專業風控與資本配置優化、跨鏈協議合作，以及明確激勵設計的基礎上，才能扭轉網絡收入下滑的態勢。對於 Web3 投資者而言，精準判讀資料、洞察生態動態，方能在變動中尋得潛在機會。歡迎透過 OKX 參與更多討論與交易體驗：點此邀請連結。